휴켐스, 질산 6공장 투자 발표 주목(화)2019-10-15

휴켐스, 질산 6공장

 투자 발표 주목

(화)2019-10-15

전일 휴켐스의 질산 공장

 신규 투자 관련 

업데이트 입니다.

TDI 초호황기 종료 이후 

실적이나 주가가 크게

 재미는 없지만,

 적어도 배당시즌에는

 관심이 필요합니다.

배당성향 50% 가정한

 예상 DPS 1,200원으로 

배당수익률은 5.3%

vs. 1,000원

 가정 시 4.3%입니다.

 

투자의견 매수를 유지하고

 목표주가를 28,000원

(vs. 기존 25,500원)으로

 상향합니다.

 

-전일(10/14) 질산 6공장 

신규 투자 공시:

 40만톤/년, 1.5천억원 투자, 

1H23 가동 예정

-기대 효과: 

매출액 +860억원, 영업이익 

+129억원(OPM 15% 가정)

-회사 가이던스: 

매출액 +800억원, 

영업이익 +80억원(OPM 10%)

-가이던스 대비 

높은 실적 전망은 

1) 기존 60~65만톤 

외부 판매에서

 발생하는 매출액이

 1.3~1.4천억원 수준이며, 

2) 현재 질산 OPM이 

15%를 상회하고 있기

 때문

-탄소배출권(25만톤/년)까지 

종합적으로 고려한 

기대 영업이익은 

약 2백억원 vs. 2020년 예상

 영업이익 987억원

 → +19% 이익 증가 효과

-IRR 10~15% 수준의 투자로

 연간 EBITDA 1.4천억원,

 순현금 구조(3천억원) 감안 시

 재무적 부담은 제한적 판단

<<원문 링크>>

 https://bit.ly/2nO1Rhq